首页 精选项目文章正文

光大信托-蓉悦14号集合资金信托计划

精选项目 2019年12月06日 00:04 1403 研究
→【手机用户点此处可直接拨打客服热线】←
如您不方便来电可以点击下方方框,即可自动复制客服微信,到微信搜索框粘贴即可添加↓

买【光大信托-蓉悦14号集合资金信托计划】【享】【全】【国】【最】【高】【返】【点】:【1%-10】

点此处进入官网查看项目详情

--------------------------------【新闻推荐】--------------------------------



酒桶条件限制了弗兰克伯恩按需求扩大生产规模。兰比克和混酿啤酒的口味需要一段时间去适应,因此,市场规模目前较小。但如果消费者领会了产品性质,规模小也意味着价格高。弗兰克伯恩业务的持续发展在目前看来一片大好,但他对酿酒并非总是这般信心满满。
弗兰克伯恩在20世纪60年代起步时是一名批发商。他奔走于比利时乡村,说服地方小型酒厂将啤酒高价卖到布鲁塞尔。最后,他选取了120种地方啤酒,在布鲁塞尔一个小型市场销售。这为他日后自行办厂积累了启动资金。
获得充足的资金后,他找到了雷内德维特斯,这位兰比克混酿酒师经营的厂子业绩惨淡,急需现代元素。回想起前辈,弗兰克伯恩深深陶醉于自我满足。他的混酿啤酒质量上乘,但产量太小,他是一个疯狂的人。雷内德维特斯和姐姐一同运营酒厂,两人都快80岁了,依旧未婚。1975年弗兰克伯恩计划买下酒厂时,他们还没有歇业的唯一原因就是从未进行现代化改造。没有电他们就像生活在19世纪。弗兰克伯恩说。
他对混酿啤酒成为高价值啤酒寄予厚望,但这在多年的时间里考验着他的耐心。要想定价高,就得争取无瑕疵。15年的时间里,他勤勉耐心,酒厂前景却并不明朗。
1990年,形势急转直上。小酒厂数量开始增加,因为消费者喝腻了无处不在的窖藏啤酒,开始享受比利时本土啤酒的口味。弗兰克伯恩总结了这种巨变:此后,我们的业绩年年上升。今天的销量是1990年的30倍。比利时特色啤酒的黎明终于到来,几十年卖力的付出使伯恩酒厂在蒸蒸日上的高价值啤酒市场中获得了应有的领先地位。
挺过黑啤酒市场的淘汰重组
海特安加是一个家族酒厂,生产的金卡露啤酒备受赞誉,是高价值特色啤酒的典范,激发了新一族啤酒行家的想象力。金卡露历史久远,质量上乘,供应量不大,自然激起了啤酒迷的兴趣。
中世纪史学教授埃里克阿尔茨认为,梅赫伦海特安加酒厂是历史上唯一融合了贝居安会院、酒厂和医院的机构,修女在这里酿酒,为城镇老弱病残提供营养。
几百年的酿酒工艺凝结成金卡露经典啤酒,这是酒厂的旗舰产品,被2012年世界啤酒奖评为世界上最好的黑啤酒。与伯恩酒厂十分相似,海特安加也经历了其国内特色啤酒需求不断上涨的时期,啤酒行家日渐关注出口市场出现的新契机。意识到近期成功的特殊性后,鲁本斯激动的心绪平静了下来:包括女性在内的年轻消费者被丰富多样的特色啤酒所吸引地方啤酒,比利时啤酒,正宗产品,真实的故事。
酒厂顶住了考验,鲁本斯将之归结为范布雷登三世查尔斯于1962年做出的两个重要决定。首先是停止酿造窖藏啤酒。和弗兰克伯恩一样,大家都告诉查尔斯说他疯了。然而,他正确认识到在充满价格竞争的窖藏啤酒市场中,中小型酒厂将没有立足之地。取而代之的是海特安加将资源用于生产金卡露棕色艾尔啤酒,以250毫升的小瓶封装。然而,如果没有他的第二项新奇举措,成功依然遥远。范布雷登向梅赫伦另一家大型酒厂拉莫特(Lamot)提议:对方每次装货卖往比利时其他地区时,倘若能够装上一箱金卡露棕色艾尔啤酒并以高价售出,海特安加将停止与其争夺窖藏啤酒市场。这个计划使海特安加度过了市场重组期,也解释了为什么如今六七十岁的老人还能认出金卡露这个品牌。
有了这段历史,海特安加面对未来发展便格外谨慎。合适的价格,合适的分量,合适的温度,金卡露历史的媒体信息,一切都必须完美无瑕。鲁本斯认为:倘若把握不当,消费者就流失了。海特安加之所以就地建设酒店和餐馆,背后的原因也是希望开辟顾客渠道。这个小酒厂每周会举办三次参观活动,目前正在筹建一座博物馆,延续传统的比利时酒吧生活。别人也可以酿造金卡露,这并不难,鲁本斯说,可以抄袭啤酒配方,但抄不了啤酒的灵魂。凭借精心雕琢的外观和口味多样的啤酒,海特安加与世界分享的不仅是金卡露,还有梅赫伦城、贝居安会院的遗产和范布雷登-勒克勒夫家族的荣光。
被魔鬼拯救
督威摩盖特酒厂的旗舰产品是金黄色的烈性啤酒,第一次世界大战结束后,在推向市场时为其命名为胜利啤酒。后来,这种酒精含量%的啤酒被酒客称为nenechtenduvel,在佛兰德语中意为真正的魔鬼,啤酒这才改了名字。自20世纪初,督威啤酒配方始终不变,但酒厂在比利时开辟了增值市场,避免被市场淘汰重组。督威摩盖特与海特安加还有另一个相似之处:始终是家族运营,摩盖特家族自1871年以来已经传至第四代。
这家酒厂设计的酒杯,后来还成为这种啤酒的标志性玻璃容器:底部刻有字母D的短柄酒杯。只要倒酒方法正确,碳酸气泡就会如丝带一般上浮到三个指头厚的泡沫中央。许多地方都出产优质啤酒,但似乎唯独比利时拥有卓越的啤酒文化,通过华丽的高脚器皿凸显特定啤酒的某些特性,进而提升饮酒体验。在比利时,酒杯的妙处可不仅仅是人们事后诸葛亮总结的规律。
长期困扰比利时酒厂的还有出口市场如何做到不仅出口啤酒,还出口比利时闻酒、抿酒和饮酒的方式,提升饮酒体验呢?啤酒大使尼古拉斯索能谈到了公司发现的风险:即使生产出世界上最好的啤酒,如果在最后一步被酒保毁了的话,一切就将毫无价值。尼古拉斯索能这番话有助于渗透目标市场,让消费者明白进口啤酒高价的原因。最终目标就是,消费者在任何地方一看见菜单上的督威啤酒,就能想到酒保将它精确而仔细地倒入合适的玻璃杯中,端上来时也会讲明如何闻、抿、饮。
2000年以前,督威摩盖特依赖一种产品、一个市场80%的产品是督威,80%的市场在比利时。然而近年来,公司产品类型和市场规模都已经大幅扩张。该公司规模扩张了倍,出口额增加了七倍。一开始,督威公司希望在特定的市场寻找特定的顾客。督威的主要关注点是正在衰落的啤酒市场消费量下降,品质却上升了。尼古拉斯索能说。普遍趋势是传统啤酒大国的消费量出现下滑,因为高端啤酒的增长取代了廉价窖藏啤酒的市场份额。在督威公司最初的法国、英国、荷兰与美国四个目标市场上,这种现象已经持续出现。督威采用的方法,就是寻找那些可能在酒吧喝上三杯窖藏啤酒的顾客,询问他们是否愿意换个口味,品尝一杯督威啤酒。督威常常扮演比利时特色啤酒大使,在窖藏啤酒主导的国家让酒客品尝另一个世界的味道。督威公司主动承担责任,传播比利时饮酒法:使用合适的玻璃杯,加上必要的倒酒、抿酒和品酒方法,以免酒客获得魔鬼般的糟糕体验。(陈醒摘编自[比利时]约翰思文(JohanSwinnen)、[美]德文布里斯基(DevinBriski)著《啤酒经济学》,王烁译,中信出版集团出版)
Chinamaintaininghighspeedeconomicdevelopmentisexpectedthroughreform
通过改革,中国经济中高速发展仍可期
■本刊记者李留宇
过去30多年,中国在经济上取得了令世人瞩目的高速发展,这样的增长能否持续?中国当下面临着怎样的问题?未来又有哪些投资领域值得关注?在第六届全球PE北京论坛期间,《国际融资》记者采访了中国国际金融有限公司(简称:中金公司)首席经济学家梁红女士。她认为,目前中国面临的是未富先大的问题,如果支持中国经济高速发展的政策和改革能够继续,未来中国仍可以保持中高速的发展
Chinahasachievedremarkablyrapideconomicdevelopmentduringthepast30years,whilewillsuchgrowthcontinue?WhatproblemsisChinaconfrontedwith?Whichinvestmentfieldsareworthpayingattentiontoinfuture?,CICC',butChinamaintaininghighspeedeconomicdevelopmentisexpectedifthereformcouldcontimue.
中国经济发展,机会大于风险
记者:在您看来,以往中国经济增长如此之快的原因主要是什么?
梁红:如果扣除物价变化,在过去的30多年,把中国和其它高速发展的国家放在一起比较,中国的人均收入的发展速度是史无前例的,而且中国是拥有十几亿人口的大国,这样的发展是不可思议的。我认为其原因主要来自这两方面:
一是因为我们的起点非常低。中国1978年刚开始起步的时候很穷,我们的人均收入在一个高估的汇率下,仅仅只是美国的1%。人民迫切希望改变自己的生活状况,也有很强的动力去提高自己的生活水平。
二是改革开放促进了中国经济的发展。如果再往下深入探究,其实就是对包括私有产权在内的产权进行了界定和保护。我们现在谈的私募,也就是私人股权,在过去是不能想象的,相对于过去的公家而言,这是一个革命性的变化。
记者:您如何看待中国现在的经济发展水平?中国正处在一个什么位置?
梁红:经过了改革开放后37年来的奋斗,有人认为中国已经是中等发达国家了,但俗话说鞋大鞋小脚知道,我们现在的人均收入水平按美元计价,大概只是美国的12%,而韩国、中国台湾地区已经达到了美国人均收入50%的水平,显然不是中等发达国家的水平,跟它们比起来,我们还很贫穷。
我们可以对比一下日本的发展历程,日本GDP总量达到世界第二的时候,其人均GDP也达到了世界第二。而在美日《广场协议》签订后,日本的大幅升值使得日本的人均GDP更是一度超过了美国。如今,中国的GDP总量已经跃居世界第二,而且经济还在高速增长,但与日本不同,我们还是发展中国家,人均收入水平排名世界第85名,还很低,我们面临的是未富先大的问题。
记者:今后,中国能否保持中高速发展?面临的挑战又是什么?
梁红:中国GDP在2020年之前超过美国的可能性是非常大的,但是从人均上而言,我们在世界上只排在了第85位。很多东亚国家处于中国现在这样人均GDP水平的时候,它们都保持在了8%甚至更高的经济增长速度,且持续的时间也都很长。因此,中国仍有保持中高速增长的可能。
但这其中也有很多挑战。比如,中国的国际贸易顺差扩大的速度非常之快,2014年第三季度中国的贸易顺差同比增长一倍,对GDP贡献率达到了三分之一,但其真实原因并不是我们的出口需求多么强劲,而是中国自身的内需不足,只好把多余的产能输送到国外去。除此之外,我们经常能够听到的过度投资、泡沫、坏账率、未富先老等问题都是值得注意的。
如果支持中国经济高速发展的一些政策和改革能够继续,继续对滞后的、约束经济效率提升的领域进一步改革,更好地界定和保护产权,进一步对外开放,那么,我相信,未来中国仍可以保持中高速的发展。
记者:有人担心中国经济有硬着陆的巨大风险,您怎么看?
梁红:很多人都担心中国经济硬着陆的问题,甚至会引发下一场金融危机。但多方面的数据显示,中国的经济不会出现太大风险。
首先,很多发展中国家出现金融危机的一大原因是外汇储备不足,但中国的外汇储备无论怎么看都让人觉得是太多了,而不是不够。所以,在外汇储备方面我们不必担心。
其次,中国的银行流动性风险很低。现在中国银行业的储备金率是19%,而中国的贷存比极低,银行是处在城墙的保护中的,所以流动性风险很低,像2013年的钱荒,更多的还是政策执行层面的问题,并不是系统性的风险。
所以,从各方面表现来看,如果改革能向前推进的话,中国经济更多展现出来的是机会的一面而不是风险的一面。
降低杠杆率需要减少储蓄和金融改革
记者:既然中国发展状况良好,为什么国内的投融资渠道仍然不畅?
梁红:在过去一段很长的时间内,有大量的投资以外汇储备的形式流出了中国,而国内的投资一直不畅。中国在人均收入还不到2000美金的时候就成了一个资本输出的大国,这样的资本输出是很没有效率的,在历史上也是很少看到的。这背后的原因,就是因为中国把自己的资金转化成有效投资的能力极差。
中国的投融资基本都是靠债权来实现的,而英美等发达国家主义是以证券融资为主导,因此,在中国大家都很关心杠杆率、投资效率的问题。近年来,中国的杠杆率又逐年增高,给企业带来了很大负担,进一步弱化了企业投资能力。
有人认为依靠紧缩的政策就能降低杠杆率,但从事实上来看,依靠政策去收紧货币、提高利率是不会改善这一结构性的问题的。2003年至2007年,中国货币政策相对宽松的时候,杠杆率反而比较平稳。2012年至2014年,中国的货币政策趋紧,利率相对比较高,结果中国经济杠杆率加速上升,债务占GDP比重越来越高。所以,依靠央行收紧货币来降低杠杆只会适得其反。
记者:那么,您认为高杠杆率的问题该如何解决呢?
梁红:在我看来,只有两种方法能够解决高杠杆率的问题,要么把中国的储蓄率降下来,要么把中国的金融体系改革好,尤其是股权融资。
但目前,相对于中国每年60万亿的经济总量和十几万亿的融资需求,银行贷款还是主要的融资方式,股权融资的占比还是非常小。哪怕是在近期股市相对比较好的时候,股权融资的总量也往往只有几千亿左右,这与银行融资相比根本不是一个量级。至于新三板、四板等股权融资方式,我个人认为很好,但从目前看,企业从中能获得的资金对于中国整体的融资需求而言只是杯水车薪。
最近中国股市走势很好,所以我们也希望证监会赶快放开新股发行,让企业有机会获得更多融资。
记者:您刚才提到了降低储蓄率的问题,那么,目前中国的储蓄情况怎样呢?
梁红:中国中长期的问题在于我们有很高的储蓄率,且多年来居高不下。当我们看居民资产负债表的时候就会发现,中国的居民是净储蓄者,中国的储蓄率超过50%,在世界上排首位,这是我们金融不发达的一个表现。但随着中国老百姓买房、还房贷,近年来居民的储蓄率是在下降的。
而当我们从国家层面来看的话,就会发现一件非常有意思的事。不同渠道的统计数据显示,中国的债务占GDP的比例大概是220%~250%,这在全球来说是非常高的。但与此同时,中国的银行存款占GDP的比例则达到180%,这在全球其它国家是没有的,没有人会一边借钱还一边往银行里存钱。
记者:既然居民的储蓄率在下降,那么,是谁借钱往银行里存呢?
梁红:这是中央财政、机关团体的存款。截至2014年9月底,不包括国有企业的政府机关团体共持有约万亿元的银行存款,同比增长了%。近年来,政府部门的银行存款以每年近20%的速度增长,占M2的比重持续上升。
过去10年,中国政府机关、事业单位已是储蓄的净提供者,尤其是在2009年四万亿的刺激以后,我们看政府的负债率不但没有提高,反而有所下降,也就是说,这四万亿的经济刺激没有在显性的政府借贷上有任何表现,讲得再直白一些,这次经济刺激基本上就是企业和银行来买的单。如果说要降储蓄率,政府的储蓄率应该降下来,与其将政府资金沉淀在银行里获取1%、2%或3%的利息,还不如拿出来做更有意义的事。
记者:您认为政府将多余的资金用在哪些地方更合理?
梁红:中国减税、减费的空间是巨大的,很多企业和地方上的一些基建项目都在借着利率8%以上的贷款,它们的压力非常大。现在大家都很关心杠杆率的问题、投资的问题,如果我们将沉睡在银行里的政府储蓄拿出来,作为投资的资本金,或者将这些资金用来减税、减费,将能为企业和居民的消费进一步减负,并能解决很多问题。当然,政府也可以加大其它社会性开支,包括增加社保或者购买一些公共服务等。
未来投资,关注三个变化,看好五大领域
记者:以您的分析和判断,今后有哪些与经济相关的变化值得我们关注?
梁红:第一个是消费升级。我们看到居民消费占GDP的比例正在上升,而中国收入分配结构正在发生巨大的变化,这会让居民消费上升的趋势更加明显。以目前中国的城镇化率来看,算上农民工,中国已经有一半人进了城,但是从户口的概念上讲,只有三分之一人口进了城,未来几年户籍改革和农村土地改革的过程中,将会有更多农民变市民,这其中就有很大的投资机会,包括消费投资。这里的消费不只是我们日常讲的买东西和服务,也包括大消费概念上的金融和房地产。
第二个是国企改革。上一次国企改革是1997年至2007年,这段时期国企上演了大象起舞,也是上一轮牛市的根基。如今,A股的上市公司中有60%左右是国企,这就是最近股市发生变化的原因。不关心股市的人可能怀疑这又是一个泡沫,但实际上,近期很多投资是因为对国企改革的预期,使大家看到了一些积极的变化,也就是说大象起舞的时候又来了。
第三个是居民家庭财产配置从砖头化到证券化。过去十年我们的投资主要就是房地产、基建,都是砖头。随着改革的推进,很多证券化的过程会加速,比如优先股、资产证券化。即使以后大家仍看好房地产投资,也不一定非要去买砖头。
记者:您看好哪些领域的未来发展?
梁红:2013年中金公司发布的报告中谈到了寻梦(新)中国,英文是MEET(new)China,即制造、环境、效率、科技、消费,我认为,这也是中国经济的新增长点。中国的制造业过去出现了一些问题,但是中国一定还会是一个制造大国,制造业的升级换代将会带来从制造到智造的变化。环境则是我们当前非去改善不可的一个领域。而效率主要指国企的改革,也是对我们过去很多无效的体制、机制的改善。另外,从长远来看,科技和消费也十分重要,尤其是消费方面,我们一定要看得广一点、大一点,中国的可持续消费一定是以大众为基础的,投资人一定要看到能够影响上亿人的消费趋势,而不是小众的消费。希望大家沿着MEETC去寻找中国经济增长的新常态和投资的新亮点。(摄影于田)
梁红简历
梁红女士现任中金公司研究部负责人、首席经济学家、董事总经理。
她毕业于北京大学国际关系专业,获学士学位,之后获美国乔治城大学经济学博士。
1998~2003年间,她供职于国际货币基金组织(IMF),在IMF亚太部任经济学家。
2003~2008年间,她供职于美国高盛公司,担任其董事总经理、首席中国经济学家及其亚洲经济研究部主管。
2008年她加入中国国际金融有限公司,2008~2010年期间,她担任中金公司资本市场部负责人,2011~2013年期间,她担任中金公司销售交易部联席负责人。同时,她也是中金公司执委会成员。

素材分享
网站的发展需要我们的努力,也需要大家的支持,希望大家提供优秀的PPT素材与大家分享!
如果想要分享您的PPT素材/PPT模板/PPT作品,在本页下方留下链接即可,小编会去下载整理后发布到网站。
当然对您提供的素材有些要求和说明:
1、如果是原创PPT素材,请注明你的版权信息和联系方式,以便需要商用的朋友可以联系你购买版权。
2、有广告/推广信息的PPT素材内容要求:

信托研究院