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2021山东枣庄高新投资债权1号

精选项目 2021年03月01日 02:44 42 信托研究院
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山东枣庄政信AA评级ZF平台融资主体双ZF平台联合担保应收款确权质押用款项目ZF文件支持春节前进款2.10成立起息
【2021山东枣庄高新投资债权1号】
【基本要素】6000万 ;12个月;自然季度付息(3.15/6.15/9.15/12.15);收益:10万8.2%,50万8.5%,100万8.8%,300万9.2%;资金用途:枣庄市薛城区四里石一期改造工程(发改局批复支持)。
【AA融资主体】山东晟众城XX综合开发有限公司(曾用名:枣庄市薛城区城市建设综合开发公司),枣庄市薛城区国资局全资控股的核心ZF平台,总资产130亿,主体评级AA,已发行5次债券,债券到期日均晚于本产品到期日。
【担保方1】山东晟鸿城XX发展集团有限公司,薛城区政府出资设立的区管一级企业,为薛城国企三“巨头”之一,从事城市建设、城市供暖、资源开发等业务,预评级AA已通过,预计本月出评级报告。
【担保方2】枣庄市锦XX有限公司,股东为薛城区国资局和国开行,总资产60亿,拥有建设用地200亩,待开发面积近22万平方米,主要从事棚户区改造、城镇建设、地产开发等。
【应收账款质押】发行人以其名下合计7805万元的应收款确权质押。
【地方介绍】山东为中国GDP第三大省份,占全国GDP的1/9;枣庄市为国务院批复确定的山东省重要的现代煤化工、能源、建材和机械制造基地,新兴科技创新基地,鲁南地区中心城市之一。2019年GDP为1693.91亿元,一般公共预算收入147亿;下辖薛城区2019年GDP为322.18亿元,排名第二,一般公共预算收入14.92亿元。


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【融资主体】南充鹏XXXX公司,高坪财政局和南充市国资委下属平台公司合资成立,主要负责凌云山景区范围内土地整理、开发、投资、建设 等,总资产65.88亿元,负责率仅36.8%。
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【担保主体】南充现xxxx有限责任公司,南充航空港控股76.74%,农发基金23.26%,发过债,发行过光大/陕国投/川信等多款信托

【期限】12/24个月,半年付息

"10-50-100万:12个月:8.8-9.0-9.2%,24个月:9.0-9.2-9.4%"

【区域经济】南充市高坪区2019年地区生产总值(GDP)203.14亿;一般公共预算8.64亿。

【增信措施】发行人对七彩凌云生态旅游产业发展有限公司4亿元应收账款进行质押担保。

发行人提供价值4.03亿的土地质押,质押率仅74.4%。

【本周进展】新品上线,总规模3亿。




行业知识每日一学:政信类信托产品核心要素分析

市面上的理财产品中,信托属于安全稳健的一种投资方式,那么现在市面上的政信类信托产品怎么样呢,笔者帮大家梳理分析一下,供各位投资朋友筛选项目时应用:

政信类信托产品核心要素
政信类信托此类信托,是信托中的大类别。投资者较为熟知,但具体到投资项目安全度高低,可能有些朋友不太会看,首先要学会区分项目为政信产品还是普通国企融资类项目,何为政信类信托,目前市场上宣传的政信项目,很多均为伪证信,相对违约率较高的政信类信托数据中也同样涵盖了很多假政信。

真正的政信信托产品:概念层面:政信信托是指信托公司与各级政府或具备政府融资平台性质的公司在基础设施建设、民生工程等领域开展的信托业务。

一、延伸总结,政信信托项目可分为三种模式:

1、有明确资金用途。用于基础设施建设、民生工程等,此类产品融资方可为城投等一级政府控股子公司,也可为当地相应领域经验丰富的国企。比如修水利工程,由当地的水利公司代替政府办理;

2、无明确资金用途。

(1)融资方与政府关系为直接控股关系,属当地政府投融资平台(城投企业)最优。控股股东可为政府或政府特定分配的职能部门;

(2)融资方与政府关系为间接控股关系。需对融资方做重点考量,判断企业在当地是否充当重要基建主体、代建主体,要多参考第三方软件,不可仅参考信托公司推介材料评判。再侧重参考看企业内对应的应收款是否来自政府或政府职能部门。

(3)融资方为当地金融控股平台类型的国企。这类企业主营业务往往为股权投资、债权投资、资产运营、管理等,金融行业与当地经济发展实属紧密相关的敏感行业,越来越多的地区政府重视金融控股平台的建立与发展,与政府关联度高,此类企业作为融资方独特优势在于融资渠道众多,造血能力强,一般相比较下偿债能力强过其他性质国企,且政府同城投企业一样,干预性强。监管除受政府和企业内监事常规监管外,还由当地相应监管局进行业务监管(金控平台下设有信托或银行牌照受银保监局监管,有证券牌照受证监局监管)。

3、政府与民营企业合作构成的政信PPP模式融资。该模式下,融资方往往由政府与项目关联方共同出资组建的项目公司。虽有政府背景在结构中,但牵扯民营企业,如果共同开发项目进展不如预期,政府有权退出。这类项目相对在政信范畴风险偏高,合作民营企业实力越强,项目运营阶段风险越小。

政信类信托素材图

二、政信项目的优质度如何辨别,主要从以下几方面去考量:

1、所属地区政府信用如何;

2、城市级别高的占优势,地级市>市辖区≥县级市,当然有经济实力倒挂的,综合来看选择地方综合财力强、一般公共预算多的地区;(如何判断项目为地级市政信还是其他级别市政信,主要看融资方的实控政府职级,有的项目说是地级市,但通过项目资料查阅会发现融资方的实控政府职级是市辖区的区级政府,那项目实际属于市辖区的产品,并不为地级市政信);

3、看所属地区债务率,国际公认90%-150%的债务率为安全警戒线;

4、看该地区近期募集项目密度,因为项目地的债务率是静态的,是最近一年的数值。而近期募集的产品是未加权到地区债务率中的,同时期如果某地区已经募集很多,且到期时间较为集中的话,这种地区建议规避;

5、融资方在当地企业中充当的角色;

6、相关企业综合能力,如融资方,担保方等;

7、同一项目期限又长又短,选短的,出现风险肯定优先兑付先到期的;

8、地区相同,融资方不同,选择收益低的,收益低不一定就安全,但是收益高,风险高这是铁论;

9、选抵押物充足的,这大家都会看,但是要提醒各位一个细节,一般没太多抵押物的可能是信托公司对地区和融资方认可度高,比如地级市,或发达省份很多项目没抵押物或者只有个应收账款,股权收益权,而县级市可能各种抵押物都压上了,此条做项目衡量时要多维度的评判,综合比较。

抵押物处置起来灵活度排比:稀有资源抵押>住宅土地>商用土地>应收账款(债权)>股权收益权。

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