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江油城市投资发展2021债权资产

精选项目 2021年03月01日 02:23 16 信托研究院
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市场唯一强制公证政信3.1612亿对CZ局确权应收质押120亿AA融资主体双AA平台联合担保
【江油城市投资发展2021债权资产】
【基本要素】规模:2亿,分期备案发行;期限:12个月;自然季度月末15日付息;
收益:10万9.0%,50万9.3%,100万9.6%,300万10%;
资金用途:资金用于补充融资方经营所需流动资金。
【AA平台融资】江油城市XX限公司,江油市国资办全资控股,总资产120.6亿元,营业收入9.45亿元,主体AA评级,在光大、中诚发行信托计划,再融资能力强。
【AA平台担保1】江油鸿飞投XX有限公司,江油市国资办全资控股,地方最大ZF平台,主体AA评级,债项评级AA+,总资产215.13亿元。 已发12支债券,且在中信、光大、长安、川信等发行多支信托计划
【AA平台担保2】江油市创XX建设投资公司,江油市国资办全资控股,主体AA评级,总资产54.42亿,负债率仅22.23%,营业收入10.13亿元,在光大发行信托计划,担保能力强。
【CZ局应收账款质押】融资方以其持有的对江油市CZ局3.1612亿元应收账款质押,已确权并在中登网登记。
【强制公证】该笔融资所有底层文件在江油市公证处办理强制公证,具备法律实质性保障,若违约则可省去漫长诉讼流程,可直接向法院申请强制执行。
【地方介绍】四川为全国GDP第6大省份;绵阳市为仅次于省会成都的经济强市;下辖江油市为中国优秀旅游城市、四川首批“工业强县”示范市,中国(绵阳)科技城经济社会发展“排头兵”。2019年江油市GDP为456亿!实现财政总收入74.56亿元,增长17.7%。其中一般公共预算收入22.72亿元,增长9.3%。江油市政府负债率仅为11.9%,远低于欧盟60%警戒线。


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【产品名称】:潍坊潍城2021年政府平台债
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【产品期限】:12个月
【大小配比】:小额畅打
【付息方式】:按季付息
【投资区域】:山东省潍坊市
【投资领域】:基础设施
【募集规模】:0.5亿元
【资金用途】:资金用于补充发行人经营所需流动资金及其项目投资。
【风控措施】:1、7650万应收账款质押并在中国人民银行征信中心动产权属(中登网)统一登记;2、潍坊潍xx资控股有限公司为此次融资提供无限连带责任保证担保 。
【项目亮点】:1、地级市平台融资:潍坊潍xx能环保服务有限公司,潍城区国资中心、潍坊市国资中心及潍坊市国资委下设ZF平台。本次融资为潍城区首次非标政信融资,履约积极性高!2、地级市AA平台担保:潍坊潍州投资控股有限公司,潍城区国资中心控股(86.96%)、地级市潍坊市国资中心及潍坊市国资委参股(13.04%)的ZF平台。主体长期信用评级AA,今年成功发行4亿元5年期债券。总资产40.85亿元,负债率仅36.87%,流动比率3.50,短期偿债能力强!3、应收账款质押:融资方提供7650万应收账款质押并在中登网登记。4、地方介绍:山东为中国GDP第3大省份,占全国GDP总量的1/9;潍坊市为山东第4大地级市,中国地级市百强第22名。2019年GDP为5688.5亿元,一般公共预算收入571.1亿元,增长13.8%!政府负债率仅18.64%(远低于欧盟60%警戒线),政府债务风险总体可控;中心城区潍城区前身为潍坊市(县级),2019年GDP为292.5亿元,一般公共预算收入21.2亿元。


行业知识每日一学:政信定融“资产荒来了”,你却不能慌

荒在了“好”项目少了。


1、“好”区域的项目减少了。

今年以来经济发达地区产品数量明显减少,尤其是江浙地区的政信定融项目。一方面是江浙地区政府最先开始发文严控非标融资;二是江浙地区整个非标产品数量减少,导致非标产品一出现,在极短暂的时间被秒杀完。


2、“好”收益的产品减少了。

今年的行情是政信定融的收益明显下降,而且时间很短,更显得下降速度太快。去年江苏地区还可以看到9.5%收益的产品,现在都控制在8%以内了,偶尔有超过8%的产品,那一定是去年已经备案的产品,目前额度不多了。山东和四川的项目,也普遍在8.5%左右,大额可能会达到9.5%,超过10%的产品一定是去年的老产品了。


3、“好”主体的项目减少了。

往年的定融产品动不动就是AA发债主体(那时候的AA可是货真价实的AA)/区域非常重要平台融资。目前市场产品在融资主体方面不仅平台重要性下降,主体资质很普通,甚至担保方实力也不强。如果不是为了市场发售效果,恨不得交易主体中一个真正的AA平台都没有。


4、“好”风控的项目减少了。

平台公司的优质资产都被标准化产品抢走了,能拿出来做非标融资的,资产质量比往年都有所下降了。现在部分产品甚至已经不提供底层资产,仅以纯信用方式就做了。还有部分产品没有明确的用款项目,以补充发行人流动性作为资金用途了。

只能说市场转变太快,去年咱们捡进“购物车”里的产品,一转眼已经被抢空;去年仅“浏览过”的产品,如今已经是行业的主角了。
但从长远来看,目前的“阵痛”未必全是坏事,各方面都需要休养生息,非标也需要整顿,才能走上更规范的道路。


目前市场上流行两种极端的说法:


一是趁现在还有非标,赶紧做,锁定中长期收益,过了这个村恐怕就没有这个店了!这大概是非标销售说的。


二是现在入场就是接最后一棒,千万不要去,将来死得很难看!
这大概是标债销售说的。


这两种说法都走了极端。


定融小哥认为:非标是标债的补充,标债无法满足全部的市场需要,非标需求一定会长期存在。标与非标各有优势,互为补充。
往前几年看,非标不一样对地方经济的发展起了很大的助推作用吗?如果后面真掐死非标了,标债违约估计也是常事了。
非标规模过于庞大,利息负担太重,需要用标债来缓和一下,也合情合理。有业内人用打点滴治感冒来比喻非标,虽然快,但也不能滥用。最后搞得国家药监局出面管制了:限制滥用抗生素!
所以,无论监管部门的“回归本原”,还是网络流行的“非标转标”,实质上还是压降规模,合规融资,绝非要杜绝非标。难道真的让信托、资管去跟银行、基金、保险、证券拼市场吗?
认清了这个形势,我们只需要瞄准政信,瞄准合规,就可以放心去做,不必理会“资产荒”的言论。

快人一步,锁定目标


以上的分析既打消了疑虑,也搞清了方向,接下来该锁定目标了。


锁定目标区域:江浙等发达地区的非标受控了,我们往四川/山东/河南/河北/湖北/湖南等中、西部省份的发达区域看。


锁定目标收益:再也别相信“锁定中长期收益”了。GZ产品收益高,合同两年,再来个延期两年,那才是真正“锁”定高收益,但谁都不愿意这样的局面让自己碰上。小哥说的是锁定合理收益:一是投资收益。目前四川/山东的优秀区域,8.5%投资收益就算合理了。二是投资期限。有一年期的就不考虑两年期。


锁定目标产品:分清真伪政信,这点放在首位,非常关键(无论其他条件多么优越,这点最重要)。考察合规,主体合意,增信措施正常也就算得上是目标产品了。锁定多个目标产品,也可以考虑分散投资,一则是分散风险,二则是多考察一个区域的平台,扩大投资视野。


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