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央企信托-淄博政信信托计划

精选项目 2020年09月19日 19:43 5 信托研究院
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【央企信托-淄博政信信托计划】            

“现在有一定规模的资产管理机构都在讲大类资产配置 ,也在做大类资产配置 。我认为不是所有的信托公司都要去做,因为大类资产配置要求你必须熟悉各类产品,不能听起来好 ,没有研究就去配置。 ”中信信托副总经理刘小军9月6日在由《财经》 、《财经智库》、北京资产管理协会主办的“2020全球财富管理论坛”上如此表示。

           

中信信托副总经理刘小军

刘小军认为 ,投资不能人云亦云,要有自己的投资逻辑,要有自己的道理 ,要走自己的路 。论坛上,他提出了“3331原则”:30%配置固定收益,30%配置优质房地产股权项目 ,30%投资以市场中性策略为主的产品量化对冲,10%投权益 。

以下是发言实录:

先回应一下高老师讲的。刚刚高老师家族信托对高净值客户家庭的重要性以及对国家的重要性,家族信托部仅仅是为高净值客户理财 ,实际上涉及的是一批民营企业的可持续发展的问题。

给我的任务是讲一下资产配置,中信信托是从2013年开始的着手家族财富业务,2015年第一单 ,2015年底不到10亿,到现在截至到8月底整个公司超过了400亿 。按高老师刚才说的,如果截至今年6月底中信登的数据 ,全国家族财富的规模是1863亿 ,我们应该占到20%。

信托公司在国内家族财富里面起到的职责,我个人认为有三个方面:

第一,为高净值客户家庭企业和家族成员提供财务保证和传承的安排。

第二 ,信托存续期间的家族信托事物事务服务 。

第三,资产配置服务。

前两个如果展开就特别长了,我主要聚焦在资产配置服务。

刚刚提到了我们公司现在400多亿的管理规模 ,有将近400亿是我们主动配置的,对一个专业的资产管理机构而言,钱多不见得是好 ,还要用得出去、用得好 。家族财富的资产配置是从几千万开始的,第一笔3000万,几个亿 、十几亿 、几十亿、100亿、200亿 、300亿 ,我们一路这样走过来。【私募工场:Funds-Works】这些配置里面我们90%开始的时候是配置我们公司主动管理的非标资产,五年来没有出现过一单损失,2015年2月份成立的第一单家族信托目前净值是1.4以上 ,我们现在有将近1500个客户。

这种情况下我就在想 ,因为我们90%配置的是我们公司主动管理的非标资产,是不是大类资产配置就不需要了,或者大类资产配置这个概念本身就一个错误?我一直在思考这个问题 。大约在两年前我忽然想明白这个事情 ,为什么90%以上配置我们的非标资产客户是满意的?是因为我们公司提供的非标资产是低风险、高收益的,但是这种低风险、高收益的资产要么是不可能规模的提供 、要么具有不可持续性。当你想明白这个道理以后,发现大类资产配置是在兼顾资产配置效率和风险收益水平的一种客观要求 ,当你资金规模大了以后,当我们管理规模超过300亿的时候就开始有一个显现,特别是今年 ,上半年先是疫情,我们有很多合同签不了,放不了款 ,根本配置不了,接下来是6月份监管部门,要求整个行业非标债权额度刚性的压价 ,使得我们出现了闲置。你想想400多亿在手上 ,配置不出去是一个非常大的压力 。在这样一个背景下,既要有收益,又要风险可控 ,所以大类资产配置变成一个必须的 。

反过来讲,我其实想通过这个表达一个意思,不知道在场有没有同业 ,当你的管理规模不够大的时候,其实并不一定强制要求大类资产配置,因为你要求大类资产配置就需要对各类资产都要熟悉 ,我有一个原则,不要投资不熟悉的东西,要实现大类资产配置对各类产品都要有一定的了解 ,否则将来你的配置或者投资是很不负责任的。

低风险、高收益的产品看起来是违背金融原理的,但是对于专业的资产管理机构来讲,在一定的规模范围内这是存在的 ,低风险低收益、高风险高收益 ,这是市场平均水平,市场平均水平是有高有低的,对一个专业机构的人你是有可能创设出低风险高收益的产品的 ,当你的管理规模不是太大的话,你其实可以把它配置到你所熟悉的低风险 、高收益的产品上。举个例子,有一个私募基金叫明 K ,管理市场中性的产品有500亿,大家如果对私募有了解的话,他的年化收益在20%以上 ,回撤在3以内,但是规模让它再大还不行,在四五百亿的规模能够做到这个水平 ,这个明 K基本上是各大商业银行理财子公司抢的对象 。就是说大类资产配置只是当你规模足够大的时候才成为必要。

现在有一定规模的资产管理机构都来讲大类资产配置,也在做大类资产配置,信托公司怎么样才能做好呢?对我们来说是一个课题 ,我认为不是所有的信托公司都要做好的 ,因为大类资产配置有一个要求,就是你要熟悉各类产品,你不能听起来好 ,没有研究就去配置,我提出“3331原则 ”,30%配置固定收益 ,30%配置优质房地产股权项目,30%投资以市场中性策略为主的产品量化对冲,10%投权益 ,当然不是这一行当可能听起来不是太明白。我们发现交易中心的客户主要是C3类客户,现在要求对客户风险收益偏好进行分类,从C到C5 ,C就是风险偏好最低的,C3是居中,就是他能够承担本金10%以内的损失 。

我们发现家族信托这些高净值客户其实是非常难伺候的 ,他既想要高的收益 ,又不想太大的波动,这是两难的,对于这类客户回报在8—10 ,回撤在3,这样的组合,我刚刚说的“3331原则 ”不再详细展开 ,如果在场有这方面的我再把细节展开,这是我们摸索了很长一段时间,从信托公司自身优势出发的一个配置逻辑。

在我的理想状态中 ,最好的家族信托大类资产配置的模型是什么呢?作为家族信托的资管机构,应该建立从现金管理——固收——市场中性——指数增强——CPA——股票多投——PE,从低风险到高风险 ,所有赛道上的产品筛选机制跟产品货架,你如果能够把所有的赛道都建立起来,因为家族信托的客户从C到C5是都有的 ,当你把这个产品货架构建出来以后 ,你可以根据这个客户的风险收益特征提供不同的组合,你就能够主动,根据不同的组合提供 ,总有一款适用的,这是我认为比较科学的。但是在这样的理想状态下,需要你的资管机构对各类资产都有较为深入的理解 ,你不能人云亦云,这个好就配,这是会出问题的 ,会出比较大的问题 。

总结一点,资产配置我觉得是在财务管理里面一个重要的内容,对于家族信托而言更是如此 ,因为像高老师刚才讲的,期限特别长,我刚才说我们客户90%以上都是永续的 ,意味着你可以二代、三代 ,怎么保证投资的稳定,这是给所有资管机构提出的一个问题,你需要不断的更新、不断的迭代。所以投资不能人云亦云 ,要有自己的投资逻辑,要有自己的道理,要走自己的路。

【央企信托-淄博政信信托计划】 《白鹿原》这部剧 ,从它的原著小说到后来拍成的电影都非常优秀 。而最让人乐道的还是兼顾画面感,同时又有大量细节的电视剧版本。

虽然在《白鹿原》中并不只是在说田小娥的那些“风流韵事”,可绝大多数观众还是喜欢看着方面的内容。因此d大部分关于《白鹿原》的解析中 ,都与田小娥有关 。

           

但今天要说的事情是一个例外,田小娥在其中顶多是一个起因,双方的主角就是黑娃和白嘉轩 。

如果没有田小娥的出现 ,可能他们俩永远会相安无事。但事实上,他们分别代表了两个群体,在那个风云巨变的年代 ,注定会有冲突。

           

因此 ,看过《白鹿原》的网友就都有了一个疑惑,黑娃翻身“做主人”并不只是最后当土匪,之前他闹农协时 ,手里的权力也是不小的 。想要教训教训白嘉轩可以说是一句话的事情。可为什么他当时没有动手,后来却打断了白嘉轩的腰呢?

要知道当时闹农协时,动静可大多了 ,甚至还抓了鹿子霖,可却没有动白嘉轩,这到底是为什么?

           

其实答案很简单 ,农协那会儿看着乱但是有目的 、有纪律的斗争,他们对鹿子霖、田福贤这些人下手,是因为他们本来就不干净 ,要不是贪污,要不然就是曾经对贫农不好。反正大家斗他们都是师出有名 。

白嘉轩确实也算是地主,可他的情况与鹿子霖不一样。他比别人要干净 ,而且农协分他家地的时候他都没有阻拦 ,要是这样黑娃们还要对白嘉轩下手,那他们就失了民心。因此即便黑娃与白嘉轩有私仇,也不能在这个时候发作 。

           

其实从这点来看 ,黑娃、白嘉轩做人还是有准则的。那个时候黑娃确实有能力给白嘉轩“戴帽子 ”但他没有,而白嘉轩一直挺直的腰板确实也有他的资本。

而最后,黑娃当了土匪 ,派人打断了白嘉轩的腰板,这就纯属私仇 。

           

他看不惯白嘉轩挺直的腰板已经很久了,之前不报是因为自己的身份妨碍 ,如今他已经是土匪,再也没有那么多条条框框约束。对于这一点,白嘉轩也心知肚明 ,当有土匪来袭的时候,他就知道是黑娃指示。但他也从未怪罪过他,就连相关的话都没有说一句 。

           

黑娃的做法用一句话形容就是“盗亦有道” 。曾经他也有过权力 ,但那时的他代表了贫农 ,所以他不能胡作非为。如今他成了土匪,土匪自然就是做这些鸡鸣狗盗的事情。所以他派人找白嘉轩泄私愤 。

另外还有一个细节也挺有意思,黑娃派人打断白嘉轩的腰 ,还特别叮嘱“勿伤他人”。事后知道有人竟然奸了白嘉轩儿媳,他还做出了惩罚。这做法真还有点侠盗的感觉,不过 ,不管怎么说还是逃不脱报私仇的幌子 。

           

在那样的年代,黑娃根本没有多少受教育的机会,但他懂公私分明 ,这已经难能可贵,田小娥没有选错人,只是生错了时代。

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【央企信托-淄博政信信托计划】 最近在一个财务朋友吐槽说,他们公司的一个干了8年的同事由于个人私事急需用钱 ,向公司借款5万元人民币 ,已和老板沟通,可以出借 。但是老板要求手续必须齐全,按公司相关流程走。

流程该怎么走?该怎么记账可以规避涉税的风险?需要缴纳个税吗?合同该怎么签订?这一系列的问题 ,让他比较上头。处理不好可能会有很大的损失 。

在企业经营过程中,时常会发生一些个人向公司借款的现象,如:股东向公司借款 ,员工向公司借款,非公司员工向公司款等。那么,公司“无偿借款”给个人 ,是否存在涉税风险呢?

在公司借款给个人的时候,首先需要区分是借款对象,属于公司自然人股东 、公司员工 、其他人 ,不同的对象,所面临的账务处理有所不同。

           

公司无偿借款给“自然人股东”,有何涉税风险?如何规避?

企业自然人股东从企业借款(或抽逃资金) ,纳税年度终了后(即过了年末或公司注销清算时) ,既不归还,又未用于企业生产经营(如:备用金、采购款等),将依照“利息、股息 、红利所得 ”项目计征个人所得税” 。

也就是说 ,自然人股东抽逃资金或从公司借款,很多时候金额较大,并不一定用于企业生产经营 ,在这种情况下,如果不作处理,纳税年度终了后未归还的 ,将很有可能被税务机关依照“利息、股息、红利所得”项目计征个人所得税 ” 。

           

如果,财务人员能够进行如下核算处理,将能极大的降低涉税风险:

12月31日前 ,进行核算处理:

借:库存现金

贷:其他应收款—自然人股东

下年度初,再进行核算处理:

借:其他应收款—自然人股东

贷:库存现金

公司无偿借款给“企业员工”,有何涉税风险?如何规避?

企业员工向公司借款 ,用于购买个人财物 ,如果年度终了后未归还借款的,按照“工资 、薪金所得”项目计征个人所得税。

当然,如果员工的借款属于工作中临时性的备用金、差旅费之类的 ,就不存在纳税的风险。

因此,员工在向企业借款时,借款用途就非常关键了 。一定是要与生产经营有关的借款 ,才不会有涉税风险。

公司无偿借款给“非企业员工 ”,有何涉税风险?

公司无偿借款给非企业员工,要视同贷款服务 ,按金融企业同期同类贷款利率缴纳增值税,相应的也需要确认企业所得税的收入。

企业无偿借款给非企业员工,一定要考虑涉税风险 。作为财务人员不仅要做好工司日常的账务 ,而且需要对公司的税务进行筹划,降低公司的涉税风险。

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