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山东枣庄市薛城区2020年定融计划

信托列表 2020年08月01日 21:40 8 信托研究院
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山东枣庄市薛城区2020年定融计划
《财富》中国500强排行榜发布

7月27日,财富中文网发布今年《财富》中国500强排行榜。500家上榜的公司总营收达50.5万亿元人民币 ,较去年增长11%;净利润达到了4.2万亿元 ,较去年增长超16% 。

今年上榜公司的年营收门槛接近178亿元,相比去年提升近10% 。榜单前三公司依次仍然是:中石化 、中石油和中国建筑。中国平安位列第四,仍是非国有企业第一位。今年一共有39家新上榜和重新上榜公司 ,其中拼多多首次上榜,并以301亿元的总收入排名第321位 。(财富中文网)

|点评|不可忽视的老问题是,国有企业虽然在利润量上远超民企 ,总体上净资产收益率却并不靠前。这说明国企在资金利用效率上存在一定的“规模不经济 ”。可喜的是,结合历年榜单可以看出,中国经济的民营成分不断增加 ,且成长速度也在不断超越 。

在经济容易出现危机的疫情等情形期间,资本往往会选择稳定性较高 、被保护得较好的方向避险。因此在融资领域,中国国企占据了吸收银行等机构资金支持的优势。中小企业往往需要政策上的刻意偏袒才能获得救助 。至少目前 ,规模效应暂时还无法成为金融资源错配的借口,对民营企业的鼓励与帮助仍应是主要态度。

报告称疫情下国民更愿买基金

7月26晚消息,第二季度中国家庭财富指数报告显示 ,一季度以来 ,中国家庭线上投资意愿指数平均为109.6,线上投资的意愿明显增加。储蓄方面,中国家庭的存款意愿指数二季度降到102.7 。二季度中国家庭的股票配置意愿只有90 ,基金则有96。

2020年新增“基民 ”中,30岁以下的90后占到了一半以上。此外,二季度家庭总财富和上季度基本持平 ,家庭资产配置趋于均衡 。疫情下,家庭整体偏好中低风险类资产,对高风险类资产投资意愿相对较低 。(澎湃新闻)

|点评|股票基金不分家 ,相比之下基金是风险稍低的选择。尤其对于新进入资本市场的跟风资金来说,权益性基金具备了分散股市非系统性风险的功能,既能随市场分食宏观红利 ,又能规避幅度较大的价值波动,是更为理性的新入场投资者的选择。

由于宽松政策,银行息差收窄 ,仅通过银行存款业务能获得的收益降低 。就算在储蓄率较高的中国 ,大量民众也禁不住火热的全民唱牛热情。相对来说,年轻人避险情绪较低,有较强烈的财富增长期望 ,也许在未来,非机构投资者的资配结构会有新的变化。

上半年近八成上市银行股价破净

7月27日消息,今年上半年 ,36只银行股全线下跌 。截至6月30日,银行板块市净率仅为0.62倍,处于历史低位 ,近八成左右的银行股“破净”。截至7月24日收盘,仍有28家银行股价跌破净值。

不过,今年以来 ,已有多家银行的大股东和高管纷纷出手增持“保价” 。今年以来,共有8家上市银行的40位董监高(或其近亲属)通过二级市场增持自家银行的股权,合计增持330.95万股 ,斥资约5299.43万元。(证券日报)

|点评|进入7月份 ,银行、券商、保险纷纷发力,带动大盘上涨,可是风光背后 ,整个行业估值仍然被低估。所谓破净,就是每股的股价低于每股的净资产值,换句话说就是价格低于价值 。

不过 ,银行股经常处于破净边缘,也不是没有原因。买过银行股的人就知道,银行股行情在大多数时候波澜不惊 ,涨也涨不起来,跌也跌不到哪里去,这对喜欢赚快钱的中小投资者 ,简直是不能忍。买银行股,有时候收益还不如固定存款,除了机构外 ,投资者自然没什么热情 。

传华为将印度营收目标减半

7月27日消息 ,据多位知情人士透露,中国电信设备制造商华为已将2020 年在印度的营收目标削减了50%,并将裁员60~70% ,但不包括研发和全球服务中心的员工 。据悉,华为目前的目标是2020年营收达到3.5亿至5亿美元,而此前的目标约为7亿至8亿美元。

此前 ,新德里已经禁止印度国有运营商从华为 、中兴通讯等中国公司采购设备。此外,印度还以非正式的方式推动私营电信公司随着时间推移替换中国设备,但不希望扰乱消费者服务 。(IT之家)

|点评|封禁59款中国手机应用程序 ,微信停止服务,阿里巴巴遭印度公司雇员起诉,以及华为降低在印度市场的营收目标 ,这些事情不能孤立的看,而关联在一起的话,就可以清楚地看到 ,印度正在启动针对中国制造、中国企业的围堵行动。

这背后的原因 ,除了近期印中摩擦,也反映了印度对中国公司的敌意。印度跟中国有一点类似,人口众多 ,市场广阔,而在这之前,中国公司在当地耕耘有年 ,成效显著 。而随着国际格局改变,印度对中国企业的态度也发生了改变。前面说过的谷歌欲挑战中国在印度的手机占有率,也是一样的道理。

恒大健康更名为恒大汽车

7月27日 ,恒大健康宣布将公司更名为“中国恒大新能源汽车集团有限公司,简称“恒大汽车 ” 。

公告称,新能源汽车已经成为公司最重要的业务 ,目前正全力发展新能源汽车业务,力争在3~5年内成为世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团。2019年,新能源汽车业务亏损33.1亿元 ,较2018年亏损的17.26亿元大幅增加。(澎湃新闻)

|点评|把汽车业务装入恒大健康 ,暴露了恒大调整战略,做大汽车业务的野心 。否则,汽车业务完全可以争取上市 ,而不用借恒大健康这个壳。从恒大这两年造汽车的历程,也可以看出许家印的野心不小,虽然跟贾跃亭合作受挫 ,恒大仍然高歌猛进,接连收购了几家车企,为的就是圆造车的梦。

在新能源汽车的投资预算上 ,许家印也毫不吝啬,做了一个三年450亿元的大计划 。看来,恒大不光是想造车 ,甚至可能连房地产都不想做了 。只是,汽车产业投入大 、回报慢,扛得住持续投入 ,才能笑到最后。

谷歌欲挑战中国在印度手机市场

7月26日消息 ,在宣布45亿美元收购印度数字服务公司Jio Platforms约7.7%的股份后,谷歌的下一步计划是在印度市场推出超低价定制化智能手机。根据研究机构Canalys的数据,今年第二季度 ,中国手机品牌占据了印度高达75%的市场 。

印度是全球人口第二大国,近年来智能手机市场增长迅猛,根据研究机构数据 ,印度已经有约4.5亿人拥有智能手机,但仍然有超过5亿人还没有手机。印度智库Gateway House预计,印度智能手机用户到2025年将翻番至9亿。(第一财经)

|点评|外国消费者在手机市场的考量维度并无特殊 ,主要也就是性价比、售后服务、品牌等因素 。印度消费者的选择,可参考中国市场消费者的发展历程。谷歌要争取印度低价智能手机市场,这时入场并不算迟。

实际上 ,由于安卓生态在印度占据压倒性地位,若无同质替代产品的竞争,谷歌GMS的进入可能会抢占大量的印度手机市场份额 。此次消息的公布 ,仿佛是给中国手机企业的一封预告函 ,小米 、vivo等品牌在用户生态的建设上需要加把劲了。

北京金融局:将引导中概股回国发展

7月27日,北京市地方金融监督管理局表示,北京将对赴美中概股进行梳理 ,对于符合回归条件的,支持其回归A股或回归港股发展;暂不符合条件的,北京企业上市综合服务平台可以提供全面服务。

同时 ,北京金融监管局还表示,将加强与证监会等监管部门的沟通,争取出台相关支持政策 ,在新三板或其他板块进行试点,引导中概股回国发展,并将继续推动北京市优质科创企业根据自身发展实际 ,选择境内外合适的资本市场融资 。(新京报)

|点评|自瑞幸咖啡丑闻爆出以来,业绩造假、信用瑕疵等问题使得中概股再一次成为被频繁做空的标的。这给不论是已上市中概股还是未来赴美上市的中企都制造了一定麻烦。

赴美上市的中概股企业有的是为了国际化布局,有的则是出于市场规则的无奈 。中概股企业回国一事 ,会随多层次资本市场的建立和完善而主动进行 ,否则会面临舆论“财务心虚”的质疑 。届时,受益于利率扭曲的缓解以及股票估值噪声的减少,回国的中概股企业可以更好地找到适合自己的层次市场。

周一三大指数全天调整沪指涨0.26%

7月27日消息 ,周一两市高开,开盘后指数横盘震荡,以修复为主。临近上午收盘 ,指数再度回落,总体上,两市个股涨跌互半 ,短线人气触及冰点后有所修复,赚钱效应稍显好转 。

截至收盘,沪指涨0.26% ,报3205.23点,成交4022.32亿元;深成指涨0.32%,报12976.87点 ,成交5249.63亿元;创业板指涨0.15% ,报2631.76点,成交1827.61亿元。(新浪财经)

|点评|周一A股一个标志性事件是,沪深两市全天成交额为9272亿元 ,结束了连续17个交易日突破万亿元的格局。这让许多人发出了疑问:牛市还在吗?指数全天震荡,个股跌多涨少,也说明多空交战激烈 ,成胶着形态 。

从好的方面来讲,这是A股调整即将到位的信号,从不好的角度来说 ,市场趋于低迷,会否引发新一轮资金流出,也是一个疑问。加上半年报陆续披露 ,前期高位股补跌在所难免。这时候,考验的不仅是心态,还有判断力 。

文中股市、期货内容仅供参考

不构成投资建议

           

当值编辑 | 陈子凡 | 栏目主编 | 魏英杰

责任编辑 | 何梦飞 | 主编 | 郑媛眉


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智通财经APP获悉 ,周一 ,分析师表示,美国股市正从一个历史证明的可靠指标,即高收益债券中获得积极的信号。

美国高收益债利差与标普500指数风险溢价(ERP)走势相关性较高 ,往往也能及时反映美股波动率的变化,决定了美股估值短期的趋势,进而影响美股走向。

标普500指数今年至今以来大致持平 ,但较3月低点上涨44%;iShares iBoxx高收益公司债券ETF今年下跌3%,较3月低点上涨23%,走势与标普500指数类似 。

           

分析师指出 ,提振两者的一个关键因素是美联储的支持。为对抗卫生事件带来的经济危机,美联储开始购买公司债,虽然到目前为止的购买规模不大 ,该政策为公司提供了有意义的支持,进而帮助提升了股价。

根据摩根大通的数据,到目前为止 ,高收益债券发行总额已达2380亿美元 ,比2019年同期增长48% 。不包括再融资,发行量为1014亿美元,激增81% 。而美联储只买入了价值25亿美元的个人公司债券 ,另外还买入了70亿美元追踪各种指数的交易所交易基金。不过,美联储的参与,以及在必要时成为主要买家的意愿 ,为市场提供了主要支持。

利差,或者说公司债券收益率与期限相近的国债之间的差额,一直在暴跌 ,仅过去一周就下跌了48个基点 。低利差表明,债券持有者对风险较高的投资的收益率要求较低。

Fundstrat Global Advisors研究主管Tom Lee表示:“利差的下降当然值得注意,考虑到股票的延伸反弹 ,以及对股票进一步上涨的能力的疑虑不断增加。我们认为高收益债券是一个虚拟的领先指标,其相对的弹性预示着股市将进一步上涨 。”

Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen称:“事实是每一次经济衰退中总会有协助,美联储的举动极大地提振了投资者的信心 ,很可能也提振了CEO的信心 ,使他们比其他情况下少卖出股票。 ”

尽管市场不得不抵御多重挑战,其中大部分与卫生事件有关,但Paulsen仍保持着对股票的看涨立场。全美多个地区卫生事件病例激增 ,失业率居高不下,本周公布的第二季度GDP报告很可能显示4-6月期间的年化跌幅接近35%,在此情况下对股市的看涨立场几乎是难以理解的 。但Paulsen表示 ,美联储所灌输的信心正让市场度过目前的状况。


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上海国企出让17.5%股权

绿地混改终于定调。

7月26日,绿地控股(600606.SH)公告,称上海地产及上海城投拟通过公开征集受让方的方式协议转让持有的部分股份 ,预计转让比例合计不超过总股本17.5% 。

绿地控股提示,本次股权转让后,上市公司预计仍无控股股东及实际控制人 ,但控制权结构可能发生较大变化。

截至今年一季末,上海地产 、上海城投分别持有绿地控股25.82%、20.55%股份,为第二、第三大股东 ,二者均由上海国资委全资持有 ,但并未形成一致行动关系。

这意味着,一旦顶格转让,国资持股将降至28.87% ,低于员工持股平台格林兰(29.13%) 。让绿地充分市场化的同时,国资保留了足够的持股权,依然保留绿地的国资属性 。

值得一提的是 ,绿地控股的老股东天宸股份(600620.SH)也在这个档口减持了绿地股权,拟减持不超过1亿股(约占总股本0.82%)。自2015年绿地控股上市起,天宸股份长期持有前者2.78亿股(2.29%股权) ,现为绿地控股第六大股东。

不过,消息发布后,7月27日绿地控股复牌即大跌 ,一度跌超8%,收跌2.34%报7.51元,最新市值914亿 。

再拾混改

绿地控股再次成为混改“先锋队”并不意外 ,上海一直是国企混改的前沿阵地 ,而在上海国资委参股的企业中,绿地自然首当其冲。

作为中国房企曾经的三甲之一,绿地近几年的表现不尽如人意。“碧恒万融”纷纷冲击六七千亿规模时 ,绿地还艰难得徘徊在4000亿门槛 。2018年实现合同销售3875亿,2019年靠着最后一个月的抢收实现3880亿销售,勉强保住脸面。

“钱紧 ”是绿地需要直面的问题。数据显示 ,截至2019年末,绿地控股总负债突破万亿规模,达到10143亿 ,剔除预收账款(3811亿)后仍高达6332亿,同期资产总额11457亿,真正实现了“万亿资产 、万亿负债” 。

“五年磨一剑” ,上次混改将绿地控股直接推入A股资本市场,如今再拾混改引起了无限猜想。

本次混改,国资拟出售的股权占其总持股的37.7% ,转让的具体价格还未确定 ,但根据绿地控股方面的说法,将不低于7月27日前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值(6.78元/股)和最近一个会计年度公司经审计的每股净资产值(6.78元/股)的较高者。

以此计算,本次股权转让将为绿地控股的两家国资股东“回血 ”145亿左右 。

值得注意的是 ,如果国资持股与天宸股份持股由同一买家接盘,接盘方将持有18.32%绿地控股股权,可能成为仅次于格林兰的第二大单一股东。

值得注意的是 ,受益于免税牌照及海南自贸区红利,绿地控股正处于资本市场上升通道。Wind数据显示,6月底首开涨停板至今 ,绿地控股股价涨幅达到40% 。其中,7月10日,绿地控股最高报9.49元 ,达到年内最高 。

上海国资选择在此时混改,不仅可以享受资本市场红利,而且在保留国资属性的基础上给已经上市的绿地控股引入新的资本和资源 ,将加大其市场化属性 ,形成更牢固的“金三角”股权关系,提高其在二级市场的流动性和活跃度。

至于参与战投的对象,目前仍不明朗 ,但结合绿地控股当前的情况似乎有迹可循。

绿地控股一直是高负债运行的房企,虽然经过多年调整,今年一季末资产负债率仍高达81.92% ,高于房企80%的平均线 。

截至一季末,绿地控股有息负债高达3044亿,其中短债1087.6亿 ,而手头现金仅有781亿,加上上半年销售同比下滑超过两成,绿地控股的资金压力可见一斑。

因此 ,市场有传言称,绿地新的战略投资者将是有资金实力的央企。

治理暗战

成立28年,绿地经历了管理层与国资28年的暗战 。

1992年 ,时任上海农委副主任的张玉良被调入刚刚成立的上海绿地 ,凭借棚改红利,四年后绿地就已经由成立时2000万规模发展至12亿资产。

成为“大象”的绿地不甘心受制于国资,开始了员工持股计划。当年 ,绿地以每股1元的价格向职工增资扩股,募集的资金大部分用来买地扩张 。

值得一提的是,绿地每次增资之前都会询问大股东农委和建委的意见 ,但由于监管存在盲区,国资从未参与。随着绿地的规模越来越大,职工持股比例也水涨船高。2003年时 ,绿地的员工持股会已经拿下近六成股权,是绝对的实控方,原本的两大国资股东成为少数股东 。

职工持股会成为大股东后 ,绿地命运的执掌权就由领导意志变为了董事会。

这一时期正是中国MBO最活跃的时期。美的 、TCL、宇通等均在这一年前后完成了管理层控股 。对管理层来说来说,顺势MBO彻底拿下绿地控制权无疑是最好的办法 。但彼时频繁MBO也爆发出诸多乱象,2004年大型国企MBO被全面叫停。尚未“政变 ”成功的绿地管理层不得不与国资力量开始新的周旋。

2010年前后 ,在上海国资委的要求下 ,绿地职工持股会的股权被调回十年前水平,降至46%,国资重新成为第一大股东 。而且这回绿地不再居于农委和建委麾下 ,而被划转至已强势崛起的上海国资委阵营。

2012年,上海国资委牵头对绿地股权做出厘定,上海地产和上海城投合计持股提升至 60.68% ,职工持股会权益被稀释至36.43%,上海富商叶立培控制的天宸股份持有剩下的2.89%。国资力量再次绝对控制绿地 。

围绕绿地“是否姓国 ”,成立28年来 ,管理层一直与国资进行着博弈。五年前的混改并顺利上市,是绿地管理层打赢的最著名战役。

作为重资产行业,未能登陆资本市场的房企在竞争中劣势显而易见 。但由于国资不想分享绿地“肥水” ,失去控制权,这家上海最大的房企只能选择借壳登陆资本市场。

早在2008年,绿地堪堪突破300亿规模时 ,上海本地国资就曾建议绿地借壳城投控股上市。但由于城投控股体量太小 ,绿地集团盘子太大,这个提议遭到了张玉良的抵制 。公开报道显示,彼时张玉良为首的管理层曾希望通过VIE架构实现境外上市 ,但未被国资力量允许。

最终,绿地还是定下了借壳金丰投资登陆资本市场。为规避“社会公众持股比例不得低于10%”红线,2014年初 ,绿地引入平安创新资本、鼎晖嘉熙等五家投资者,持股约20% 。同时,国资也对控制权作出让步 ,重组完成后,绿地“国退民进 ”,职工持股平台格林兰持股降至29.09% ,成为第一大股东,上海地产及上海城投合计持股降至50%以下,且不属于一致行动关系 ,三方均未碰触30%持股的要约线 。

2015年 ,绿地控股借壳成功,市值推高至超过3000亿,超越万科登顶中国房地产板块第一。绿地职工持股平台 、上海国资、战投方共享了资本盛宴 ,第一大股东格林兰无疑是最大赢家。

值得注意的是,即使借壳上市完成,绿地也仅仅是完成了混改的第一步 。

绿地发展初期 ,张玉良的政界好人缘换来了“他办事,让绿地放心”的评价,国资也给了绿地不参与企业日常经营管理的承诺。绿地上市后一直无控股股东的局面 ,这也给了以张玉良为首的管理层巨大的空间。

2018年11月,绿地控股第九届董事会改选,最新的11名成员中 ,除去四位独董,其余七名董事里张玉良、张蕴 、孙童来自绿地体系内,徐孙庆、何启菊来自上海地产 ,叶华成、全卓伟来自上海城投 。也就是说 ,国资力量的非独立董事占比超过一半。

虽然董事会话语权掌握在国资力量手中,想要杀入张玉良经营的水泼不进的绿地管理层,国资尝试多年 ,仍没有太大进展。张玉良何时退休,就成为了国资切入的机会所在 。

2018年11月,62岁的张玉良连任绿地控股董事长 ,这意味着,他打破了国企领导退休年龄的上限——到2021年届满,张玉良已经65岁。

对于投资者来说 ,谁来接班并不重要,绿地控股未来在资本市场的表现才是最关心的内容。

不过,绿地控股并不是资本市场的优等生 。

上市五年来 ,绿地控股的资产 、营收等业绩指标保持着快速增长。资产突破万亿规模,仅次于头部玩家恒碧万;营收由2015年的2075亿增至2019年的4280亿;同期扣非净利由56.3亿增至127亿。

但绿地控股在资本市场的表现却很一般 。截至最新收盘,绿地控股股价仅有7.51元 ,不到上市时(25.1元)的三分之一 。进行市值管理 ,给投资者一个满意的交代,已经是绿地控股的当务之急。

引来新的资本助力能否破解绿地市值难题,现在还无法判断。但再次走在混改前列的绿地 ,将和五年前一样,继续踏入转折的分叉路 。


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