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江油鸿飞2020债权转让计划一号

信托列表 2020年07月31日 08:40 11 信托研究院
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江油鸿飞2020债权转让计划一号
           

           

           

           

           

           


江油鸿飞2020债权转让计划一号
根据崔东树个人测算 ,2020年6月新能源汽车产量9.1万台,同比下降29%;电池装机总电量约470万度,同比下降30% 。20年1-6月的乘用车电池需求1750万度 ,同比下降42% ,表现偏弱。20年6月的三元电池占比达到86%,磷酸铁锂恢复至14%。

从电池配套特征看,市场竞争格局剧烈变化 ,LG 、宁德时代、比亚迪的总体优势地位明显 。二线企业的表现巨变,中航锂电、合肥国轩 、亿纬锂能 、塔菲尔、孚能科技等随着配套企业的变化而份额波动 。

一、新能源电池总体需求特征

1.总体电池需求特征

           

2019年上半年新能源车补贴政策延续18年的政策,因此19年上半年的新能源车和电池需求呈现旺盛的状态。

2020年的政策在4月23日发布 ,总体补贴处于低位,因此4-6月的需求仍较低迷,导致目前的上半年总体表现偏弱。

2.2020年新能源车和电池需求

根据崔东树个人测算 ,按照汽车生产合格证数据:2020年6月新能源汽车产量9.1万台,同比下降29%;电池装机总电量约470万度,同比下降30% ,

2019年上半年是延续18年的政策的惯性增长,因此今年6月的环比增长22%的特征使新能源汽车电池需求暂时低迷 。

3.历年新能源车产量数据

20年的新能源车产品增速低,尤其是6月的整车的增速偏低 ,这也是体现了高基数压力。

4.电池需求结构特征明显

           

2020年6月的电池需求470万度 ,大幅低于2019年6月的电池670万度需求,也稍低于2018年的6月产销。考虑贴退坡前后的干扰因素,因此2020年6月的电池需求还稍差 。

5.各类车型电池需求结构特征明显

           

6月的乘用车电池需求325万度 ,同比下降34%,表现偏弱。去年6月乘用车的电池需求较好,今年的下滑正常 ,需求偏弱。

           

6月客车的电池需求较低,达到97万度电,同比下降15% 。

           

20年初专用车用电需求增长较猛 ,随后下滑较大。6月的专用车电池需求48万度,较去年同期的62万度大幅下降近23%。

二 、新能源车产品电池需求特征

1.整车产品电池需求特征-按电池数量角度

           

以上数据为电池电量的数据,2017年的全年的电量是3600万度 ,18年是5666万度 。19年是6218万度,19年数量提升较高。

2019年的三元电池占比达到66%,较18年上升12个百分点。今年1-4月三元锂占比提升趋势明显 。20年6月的三元电池占比达到64% ,磷酸铁锂大涨 。锰酸锂的需求逐步减弱。钛酸锂基本没有市场。

2.三元锂电池结构需求

           

三元里电池近几年持续爆发式增长 ,每年的平均增长速度在100%左右,2019年三元锂电池需求量达到4109万度. 。

其中上半年增长较强,下半年表现相对偏弱。2020年走势虽弱于2019年 ,但相对好于2018年较多。

3.磷酸铁锂电池需求

           

2019年磷酸铁锂电池,需求相对比较平稳整体需求量达到2008万度 。相对于2018年同期降低9%。

2020年在6月份的电池需求仍较低。

磷酸铁锂电池需求逐步增长,近几个月的微型车靠磷酸铁锂翻身的机会很大 。

三、近几年的各类车电池需求特征

1、电动车电池需求特征

           

乘用车的三元锂电的需求暂时回落 ,6月达到86%。但6月的磷酸铁锂需求明显回升,达到14%。

20年的客车产品的磷酸铁锂占比98%,仍是相对保守 。

专用车的三元锂占比15% ,降成本的推动下,专用车的三元的趋势相对是稳定的状态。

四 、电池企业表现分析

1.主力电池厂家表现优秀

           

由于目前电池企业扩张过快,很多电池企业 ,在很多地方设立的不同的公司,电池企业数量大幅增长。我们为了便于分析,把各地公司都汇总成为总体公司 。

由于前两位的装机增长 ,3~5位的电池企业份额相对下降 ,比亚迪仍是超强优势的电池企业 。

目前可能主要是松下和LG的电池进入较强,其他的中间企业下降幅度目前不大。

2.主力电池品种的厂家表现

           

电池的技术线路很重要,如果技术方向正确 ,其发展的势头就很顺利,政策也会使其受益。本松下、韩国LG化学、三星SDI等多采用三元锂电池的技术路线,比如新能源巨头特斯拉就采用了松下的镍钴铝酸锂三元锂电池 ,就是所谓的NCA,在Model S和Model X上采用的是松下18650电池组,而最新的MODEL 3采用了更大容量的21700圆柱体电池组 。

各类车型的电池线路的企业差异较大。三元和磷酸铁锂的线路各有强势厂家。比亚迪的三元电池的占比在三年内上升 ,19年达到32%的月度峰值,也是很好的 。

磷酸铁锂的电池仍是宁德时代最强,20年达到60%。磷酸铁锂的主力厂家优势相对明显 ,近期国轩等表现优秀,主要技术相对成熟,产品竞争相对稳定。

3.主力电池厂家产品结构

           

宁德时代的三元里的产量占比在快速提升中 。尤其是宁德时代为代表2020年的三元锂占比自身总量达到85% ,2020年6月达到自身77%比例。

比亚迪的磷酸铁锂产量在19年至今装车达到4% ,体现了大巴的需求不强。比亚迪的乘用车的新能源车表现还是很强的 。近期的比亚迪乘用车表现较好。

中航锂电的三元电池较强。

合肥国轩和亿纬锂能的客车的磷酸铁锂需求走强,主要是乘用车的调整效应 。

4.主力整车厂家表现

           

整车企业的配套表现较好,主要是LG的产品较强 。而且近期中航锂电的表现很好 ,为广汽新能源促进很大。

5.主力电池厂家表现

           

近期表现较强的是比亚迪,近期为长安的配套打开局面。

国轩的配套主要是北汽新能源和奇瑞汽车等 。

中航锂电的配套是广汽乘用车和长安汽车。沃尔沃用的浙江恒远的电池也不错。


江油鸿飞2020债权转让计划一号
           

7月27日,备受市场关注的新三板精选层开市 ,32家公司首批晋层 。新三板“基础层 、创新层、精选层 ”3个层次递进的市场结构正式形成。首批精选层企业“小而美”特征显著,中小企业占比84%,业绩相对突出 ,具有一定科技含量,行业、地域分布较为均衡,与新三板市场定位相符。

7月27日 ,备受市场关注的新三板精选层开市,32家公司首批晋层 。新三板“基础层 、创新层、精选层”3个层次递进的市场结构正式形成。

截至收盘,精选层首批32只股票涨跌幅均值为-4.37% ,其中10只上涨、21只下跌 、1只平盘 ,最高涨幅为55.40%,最大跌幅为20.83%。

新三板改革进一步深化

“设立精选层既是新三板发展的里程碑,也是进一步深化新三板改革的起点 。 ”在精选层设立暨首批企业晋层仪式上 ,证监会副主席阎庆民表示,将着眼于构建中国特色的多层次资本市场体系,坚持市场化法治化国际化方向 ,进一步推进注册制 、交易结算等基础制度改革,创新融资产品和工具,做精做细精选层 ,统筹推进精选层、创新层和基础层协同发展,强化市场监管和风险防范,不断提升新三板市场的辐射力、吸引力和竞争力。

新三板是多层次资本市场体系的重要组成部分 ,是服务创新型 、创业型、成长型中小企业的重要平台,目前挂牌企业超过8500家。

去年10月25日,新三板全面深化改革正式启动 。证监会围绕推进金融供给侧结构性改革 ,会同北京市委市政府全面启动了深化新三板改革 ,推出了设立精选层、建立公开发行制度 、优化投资者适当性安排、建立转板机制等一系列创新举措,这对于激发新三板市场活力、促进经济高质量发展和更好服务首都“四个中心 ”建设都将起到重要推动作用 。

首批精选层企业“小而美”特征显著,中小企业占比84% ,业绩相对突出,具有一定科技含量,行业 、地域分布较为均衡 ,与新三板市场定位相符。首批32家公司的平均发行市盈率是31.36倍,募集资金总额94.52亿元,平均每家募集资金2.95亿元。

随着改革推进 ,新三板的合格投资者数量增长迅速,截至7月20日,合格投资者突破151万 。投资者参与意愿积极 ,首批精选层企业平均网上申购倍数达到了362.69倍,反映了市场对新三板改革的认可和期待。

坚持市场化方向

不过,新三板首日并没有出现市场所预期的炒作 ,而是出现了破发现象。如何看待首日破发?业内人士表示 ,精选层开市首日的市场波动,是各方充分博弈的表现,也是新三板市场所服务中小企业特殊性的表现 ,说明了市场在探索新的估值体系 。

业内专家程晓明接受经济日报记者采访表示,证券市场为公司股权融资服务,而融资功能正常开展的前提是二级市场要保持一定活跃度和流动性。新三板以前一直被这个问题所困扰 ,主要原因就是开户门槛太高。精选层推出后,使投资者开户门槛降低到100万元,加上允许公募基金入市 ,这些举措表现了党中央、国务院对于新三板市场的大力支持 。

“总体看,精选层今天的亮相是非常成功的。首批32家企业交易活跃,成交频率很高。对于市场监管方、建设者来说 ,最重要的是让市场有一定交易量 。价格形成机制交给市场决定,这也是注册制的应有之义。”程晓明说。

北京南山投资创始人周运南认为,精选层首日二级市场整体高开符合市场预期 ,但开盘后的大幅震荡 ,也有一定的投资者非理性因素 。不过,坚持市场化方向是精选层的核心理念,精选层二级市场的未来表现仍值得期待 。

业内人士表示 ,市场化机制下,破发是正常现象。精选层发行定价完全市场化,不受市盈率约束 ,由于前期精选层发行受到市场热捧,网下询价投资者为了确保入围,可能导致询价结果偏高 ,发行价格反映网下询价投资者对于精选层预期的同时,也包含了一定的盲目性和投机性因素。精选层开始交易后,投资者对精选层的投资态度更为谨慎和理性 ,导致精选层股票估值回归 。

从全球视野看,允许股票破发是市场走向成熟的标志之一,美国纳斯达克 、港交所等市场都存在一定比例的首日破发。沪深市场在从主板到创业板、科创板的发展过程中 ,随着市场逐步成熟 ,对于新股破发的认识也愈发理性。

随着发行常态化和注册制加紧推进,将进一步发挥市场在定价环节的作用,破发的出现对后续公司质量提出了更高要求 ,将进一步考验中介机构的专业能力和压实责任,同时也会逐渐培养投资者的风险意识,增强市场韧性 ,为持续深化新三板改革、释放精选层活力奠定基础 。

做好投资者保护工作

全国股转公司有关负责人介绍,新三板市场已建立“专业调解+仲裁确认/司法确认 ”的投资者纠纷解决机制,努力做好投资者保护工作。

当日 ,精选层违规减持一号处罚单出炉。全国股转公司严惩违规者,发布《关于对上海宝源胜知投资管理有限公司采取自律监管措施的决定》显示,上海宝源胜知投资管理有限公司作为精选层挂牌公司同享(苏州)电子材料科技股份有限公司持股5%以上股东 ,于今年7月27日以集中竞价方式减持同享科技共计8万股,占同享科技总股本的0.14%,涉及金额112.91万元 。宝源胜知未能在上述减持首次卖出前15个交易日预先披露减持计划。

全国股转公司认为 ,宝源胜知的上述行为违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》第59条的规定 ,构成信息披露违规,对宝源胜知采取出具警示函及限制证券账户交易3个月的自律监管措施。(经济日报·中国经济网记者 祝惠春)


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