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央企信托-128号马鞍山政信集合资金信托计划

精选项目 2020年06月01日 22:14 3 信托研究院
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平时球迷们总会把阿迪耐克的代言人分成两边比较一下哪个品牌实力更强,不过球迷似乎忘记了 ,在NBA中还有一批球员是代言其他品牌的,不要以为阿迪耐克已经完全统治NBA了。真把这些代言其他品牌的球员组一队,同样也是支超级强队 ,到时候怕是总冠军都要拿到手软了 。

           

控卫:库里

放走库里应该是耐克最大的失误之一了,在库里签约安德玛之后不仅拿到了两个MVP与三个总冠军,还在15-16赛季创造了常规赛73胜的纪录 ,更别说还有一系列夸张的三分球纪录了,可以说库里早已预定了NBA历史最佳射手的位置。而这几年库里也一直带动着安德玛的发展,不知道现在的耐克看到库里会作何感想。

           

分卫:麦科勒姆

麦科勒姆不像库里那么星光闪耀 ,甚至到现在他都没有进过全明星 ,所以阿迪耐克这些大牌自然不会看上他了,也因此麦科勒姆选择了跟李宁合作 。不过这些都是商业行为,我们球迷不能因为这个就忽视了麦科勒姆的实力。到目前为止麦科勒姆已经连续五个赛季得分20+ ,并且上赛季在季后赛更是用稳定的表现率领开拓者挺进了西决,在分卫上能超过CJ的球员也没几个了。

           

小前锋:汤普森

作为NBA最尽职的代言人之一,走到哪都把安踏LOGO露出来的汤普森让所有人知道了他与安踏之间的合作 。也许不少球迷会觉得汤普森不适合做球队领袖 ,但在这支球队里他并不用做太多,只需要继续自己的超级3D角色就行。在这支牵制力十足的球队中,以汤神的得分爆炸力 ,估计三节60+等这些他创造的纪录又要被自己打破了。

           

大前锋:伦纳德

在跟AJ分道扬镳后,伦纳德选择了在篮球领域非常冷门的品牌新百伦 。虽然最近在LOGO争夺战中输给了耐克,但这跟他场上的表现一点关系都没有 。伦纳德在这支球队中可以说非常轻松了 ,进攻端不用再怕包夹,也能省下力气专注防守。要是真的能组成这样的队伍,估计整个NBA都要体验一把伦纳德的死亡缠绕了。

           

中锋:恩比德

按理说阿迪耐克不会错过恩比德这种话题性十足的明星球员 ,但最终恩比德还是选择了安德玛 ,这也让安德玛阵营继续地壮大 。本赛季的恩比德在76人打得并不痛快,不知道管理层怎么想的弄出一个死亡五大,把球场上的空间压缩到了极点。也正因此恩比德本赛季的得分和命中率都有所下滑 ,不过在这支球队里,恩比德再也不用担心这些问题了,倒是联盟其他中锋该考虑怎么避免被恩比德蹂躏了。


           

NBA球员如何才能被认为是伟大的球员?这其实是一个很难回答的问题 ,他可以是赢得很多总冠军的球员,他可以是拿下很多疯狂数据的球员,他也可以是给球迷带来巨大影响的球员 ,其实这伟大不伟大,那并没有统一的标准,每位球迷心中都可以有自己的榜单 ,在某个层面上来看,那样的榜单都可以是正确的 。

一位NBA球员是否会比另一位球员更伟大,这是一个很难给出最终答案的问题 ,而对比这个问题来看 ,谁才是NBA历史上最好的得分手,这或许就是比较容易回答的问题了。北京时间5月31日,在这样没有NBA比赛的日子里 ,美媒CP就评出了NBA历史上的五大得分手,这是一份能引起了争议的排行,因为在这份排行里 ,死神杜兰特居然未进榜单!

           

美媒CP评出了NBA历史5大得分手,就像上图所示的一般,迈克尔-乔丹排在这份排行的第一位 ,篮球皇帝张伯伦排在第二位,科比-布莱恩特在第三位,勒布朗-詹姆斯位居第四位 ,天勾贾巴尔在第五位。卡里姆-贾巴尔是目前NBA历史常规赛总得分第一人,他打了20年有17个赛季的场均得分在20+以上,漫长的巅峰期让他有了超强的总数据!

很多人说勒布朗-詹姆斯不是一位得分手 ,可这实际上 ,目前他的常规赛总得分排在NBA历史第三位,他还曾在07-08赛季拿下过得分王,只不过这讨论得分 ,经常被球迷拿来对比詹皇的凯文-杜兰特,杜兰特居然没有上榜,这就有些争议了 ,要知道在杜兰特拿下的2个FMVP里,他可都是在詹皇面前用得分击垮了骑士队,这是争议最关键的地方 ,毕竟这一切都是大部分球迷目睹过的事情...

           

科比-布莱恩特有过单场81分 、退役战60分的精彩得分表演,他用这样的能力帮助湖人队拿下了5个总冠军,威尔特-张伯伦的排名比科比更高一位 ,这可以是合理的,毕竟在张伯伦的那个时代里,没有任何球员能阻挡他去得分 ,他拥有7个得分王 ,这已经能说明他在生涯中的得分统治力了 。

迈克尔-乔丹带领公牛队夺得了2次3连冠,他曾在总决赛里拿下单场55分、46分这样的爆炸输出表现,更重要的是 ,乔丹生涯共计打了15年(公牛队13年、奇才队2年),他拿下了10个得分王,这样的得分表现堪称是无解的 ,哪怕把美媒排行中的其他4位球员放到乔丹的那个时代,他们也未必能做到,这应该就是美媒将乔丹放在第一位的理由 ,这应该也是这份排行最没有争议的地方吧?

           


           

即使成功IPO,但商络电子若不加大研发寻找新出路,也很可能面临淘汰的局面

出品|每日财报

作者|刘雨辰

近日 ,南京商络电子股份有限公司披露IPO招股书,公司拟登陆深交所创业板,募资3.35亿元 ,主要用于商络数字化运营平台(DOP) 、智能仓储物流中心建设、扩充分销产品线等项目。

据《每日财报》的了解 ,商络电子成立于1999年8月31日,由毛展雄、徐建军 、沙宏志共同出资设立,2015年12月在新三板挂牌 ,2017年3月终止挂牌。该公司是国内的一家被动元器件授权分销商,主要面向网络通信、消费电子、汽车电子 、工业控制等应用领域的电子产品制造商,为其提供电子元器件产品 。

由于电子产品换代快 ,价格波动大等因素,存货高企的商络电子形成了大规模跌价损失,2019年商络电子净利润暴跌七成 ,同时缺乏核心技术,话语权的缺失使得大客户相继流失,缺乏研发创新能力的商络电子急需寻找出路。

存货跌价风险大 ,净利润大跌七成

自成立以来,商络电子一直从事被动元器件产品的分销业务,号称是国内领先的被动元器件授权分销商 ,公司拥有TDK 株式会社 、三星电机、Yageo(国巨公司)、顺络电子等60余家知名原厂的授权 ,向约2000家客户销售超过2万种电子元器件产品,主要客户包括京东方集团 、小米集团、歌尔股份等。

因为上下游都有不少行业知名企业,商络电子也曾快速发展 ,表面看起来颇为风光,但夹在上下游之间的烦恼也在2019年降临其身 。

2017-2019年,商络电子存货账面价值分别为2.13亿元、2.09亿元和2.53亿元 ,存货跌价准备余额分别为1664.61万元 、8613.17万元和2507.35万元,存货账面价值占各期末流动资产的比例分别为 24.63%、16.70%和 21.38% 。

           

2016-2018年,电子元器件需求大 ,产能少,产品价格一路攀升。但随着国内外MLCC等产品的新增产能不断投产,2019年MLCC等被动元件价格快速回落 ,而存货账面价值高企的商络电子也因此形成了大规模跌价损失。

2019年,商络电子的被动电子元器件“量价齐跌 ”,其中2017-2019年的销量分别为6749.46千万件、6774.4千万件 、5933.51千万件 ,销售单价分别为21元/千件、38.6元/千件、25.86元/千件 。但2019年的商络电子被动电子元器件的销量同比下降了12.41% ,销售单价同比下降了33.02%。

由于商络电子的被动电子元器件在报告期分别占当期主营业务收入的84.58% 、87.39%、74.18%,是商络电子的主要收入来源,商络电子因此元气大伤。

财报数据显示 ,2017年-2019年,商络电子的营业收入分别为16.76亿元、29.93亿元 、20.68亿元,净利润分别为6974.3万元 、3.33亿元、9902.22万元 。商络电子2019年的营收和净利润均出现大幅回落 ,特别是净利润同比下降7成。

但值得注意的是,未来随着行业集中度的提升,公司在存货管理方面的短板可能会被放大 ,主营业务收入的稳定性还会受到更大的挑战。

高度依赖头部供应商,大客户相继流失

由于电子元器件行业一般原厂集中度高,行业兼具资金密集型和技术密集型特点 ,市场份额高度集中于少数几家原厂 。被动元器件领域中,电容市场中,全球前五大原厂合计占据约 80%的市场份额 ,电阻和电感市场中 ,全球前五大原厂合计占据的市场份额均超过50%。

报告期内,商络电子向前五大供应商的采购金额分别为10.91亿、16.70亿和11.30亿,占当期采购总额的比例分别为72.98% 、73.76%和62.65%。公司对主要供应商存在较高程度依赖 。为及时响应下游企业 ,公司在向上游采购议价时可能处于弱势。

另外随着TI,博通,ADI等国际知名原厂对终端话语权的掌控需求提升 ,以及分销渠道价值的不断稀释,众多创新乏力的分销商,其赖以生存的大代理线被不断“硬性”回收。

2019年 ,安富利、文晔和世平失去TI超过10亿美元的订单,但业内却无力反抗 。商络电子也面临同样的困境,报告期内京东方均为商络电子的第一大客户 ,2017-2019年商络电子对京东方产生的销售收入分别为2.13亿元、7.11亿元 、3.28亿元 。也就是说,2019年商络电子由京东方带来的销售收入同比下降了53.9%。

2017年-2018年,小米为商络电子带来的销售收入分别为14847.29万元、22651.46万元 ,分别占当期营业收入的8.86%、7.57% ,是小米的第二大客户,但去年小米就直接从前五大供应商名单中消失了。

公司价值面临考验,分销行业迎来变革

前两大客户先后大幅减少了采购额 ,直接反映出公司的存在价值大打折扣,由于缺乏核心技术,作为中间商的商络电子正在面临严峻考验 。

另一方面 ,2019年传统分销行业基本没有规模性投资和并购发生。不仅说明传统分销的价值越来越难被资本市场认可,也表明通过并购来扩大规模和利润的模式正在悄然谢幕。

与此同时,元器件电商却迎来了快速发展的大好时机 ,随着红杉资本+钟鼎资本2.5亿元押注立创商城,超过33家电商获得资本融资,分销+互联网成为了元器件分销最值得期待的创新跑道 。

同样 ,韦尔股份 、扬杰科技、元六鸿远、利尔达 、周立功、君天恒讯等分销+原厂(方案商)模式的成功,刺激并激励着中国规则下分销行业的惊天变革。在这样的背景下,商络电子即使成功IPO ,但若不加大研发寻找新出路 ,也很可能面临淘汰的局面。

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